經過上周的回調之后，22日黑色系商品期貨再度瘋漲，螺紋、熱卷、鐵礦與焦炭主力合約全線漲停，反彈之猛烈著實驚人。筆者認為，黑色金屬期貨出現反彈在情理之中，但如此猛烈則不得不懷疑是多頭資金短期進入黑色炒作，從而放大反彈力度。分析出現反彈原因，有三點：

1、基差修復。截止上周五午后收盤，rb1701合約基差約180元/噸；鐵礦1701合約基差約95元/噸；焦炭1701合約基差約190元/噸。期貨深度貼水現貨，臨近交割月，基差必定修復。當下，期貨市場定價權明顯強于現貨，現貨市場往往跟著期貨市場走，那么就需要期市價格率先出現反彈。

2、鋼廠挺價。上周鋼材價格大幅下挫，但雙焦價格卻逆勢上漲，鋼廠利潤被進一步擠壓，因此鋼廠挺價情緒濃厚。昨日沙鋼出臺11月下旬建筑鋼材出廠價格，并未像市場預期一樣進行下調。這無疑提振了市場信心。

3、環保限產。進入冬季，霧霾爆表，政府發出1號調度令，部分河北鋼廠長達4個月停限產。環保限產對成材形成利好。

以上三點支撐黑色期貨進行合理反彈，多頭資金借機進入炒作，放大反彈幅度。

筆者認為，冬季已然到來，需求轉弱已不可避免，同時鋼廠庫存已開始增加，在這種情況下，價格出現暴漲并不合理，資金炒作可以使行情出現漲停，那么相同地，資金撤出也可能會使行情出現跌停。目前，市場利好與利空處于動態平衡當中，短期黑色期貨大概率區間震蕩。

現貨方面，當前“雙焦”價格易漲難跌，鋼廠生產成本居高不下。近兩日黑色系期貨表現強勢，唐山鑫達鋼坯漲40至2520元/噸，商家拉漲意愿較強。不過，寒流來襲，工地需求減弱，部分地區有價無市，整體成交一般。短期內全國建材市場或震蕩偏強運行，反彈力度有限。

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